スポーツブランドといえば、Nikeやadidasを思い浮かべる人が多いでしょう。

しかし今、投資家として注目しておきたいのが、ドイツのスポーツブランド**PUMA（プーマ）**です。

その理由の一つが、世界的に急成長しているフィットネス競技**HYROX（ハイロックス）**との関係です。

PUMAは現在、業績面では厳しい局面にあります。

一方、株価は2021年の高値から大きく下落しており、現在は「復活できるなら大きな株価上昇が狙える」という局面に入っています。

今回は、PUMAとHYROXの関係から、業績、株価、PER・PBR、そして日本からPUMA株を購入する方法までまとめます。

1．PUMAとHYROXの関係

1．PUMAとHYROXの関係

HYROXは、ランニングと機能的トレーニングを組み合わせたフィットネス競技です。

世界各地で大会が開催されており、2026年も急速な国際展開が続いています。2027年の世界選手権は香港で開催される予定です。

そして、このHYROXと非常に深い関係を持っているのがPUMAです。

PUMAはHYROXとのパートナーシップを強化しており、ランニング・トレーニングカテゴリーを成長戦略の重要分野として位置付けています。

2026年のPUMA決算でも、HYROXとのパートナーシップがRunning・Trainingカテゴリーの成長を支える要素の一つとして挙げられています。

つまり、

HYROXの人気上昇

↓

PUMAのブランド露出増加

↓

ランニング・トレーニング用品の販売増加

↓

PUMAブランドの再評価

というシナリオが期待できます。

2．HYROX人気だけでPUMA株を買っていいのか？

ここは注意が必要です。

HYROXがどれだけ人気になっても、PUMAの会社全体の売上・利益に大きな影響を与えなければ、株価上昇につながらないからです。

PUMA自身も、HYROXだけに賭けているわけではありません。

主力は、

Football
Running
Training
Sportstyle

などです。

特に現在はRunning・Trainingの強化が重要になっています。

2026年2月にはTrainingを独立した事業部門として扱う体制に変更しており、PUMAがこの分野を本格的な成長分野として見ていることが分かります。

したがって、投資家が見るべきなのは、

「HYROXの人気」ではなく「HYROX人気がPUMAの売上・利益に変わるか」

です。

3．PUMAの業績は現在かなり厳しい

ここがPUMA投資の最大のポイントです。

2026年第2四半期の売上高は、

16億9,060万ユーロ

で、為替調整後では前年同期比9.4％減少しました。

まだ売上は苦しい状況です。

しかし、利益面では改善が見られています。

粗利益率は、

46.2％ → 48.0％

へ改善。

また、EBITは、

▲1億910万ユーロ

から

▲5,310万ユーロ

へ赤字幅が縮小しました。

さらにフリーキャッシュフローは3億2,880万ユーロまで改善しています。

在庫も前年同期比で15.3％減少しました。

つまり現在のPUMAは、

売上を急拡大させる段階ではなく、まず会社を立て直している段階

と考えるべきでしょう。

4．2027年がPUMA株の重要なポイント

PUMAは2025年を「リセット」、2026年を「移行期間」と位置付け、2027年を再成長の年として考えています。

2026年については、通期でも売上減少が見込まれる一方、下期に向けて改善していく方針を示しています。

つまりPUMA株は、

2026年

「本当に立て直せるのか？」

↓

2027年

「本当に成長へ戻れるのか？」

という投資です。

ここが非常に重要です。

5．PUMAの売上・利益推移

過去にはPUMAは安定して利益を出していました。

しかし近年、業績は大きく悪化しました。

年	売上高	営業利益	純利益
2021	約68億€	約5.6億€	約3.1億€
2022	約85億€	約6.4億€	約3.5億€
2023	約86億€	約6.2億€	約3.1億€
2024	約88億€	約6.2億€	約2.8億€
2025	約73億€	赤字	赤字

ここから分かるのは、

PUMAが利益を稼げない会社になったわけではなく、業績が急激に悪化した

ということです。

だからこそ、投資家の注目点は、

過去の利益水準へ戻れるのか？

になります。

6．PUMA株は大幅下落している

PUMA株の最大の魅力の一つが、株価の大幅下落です。

2021年末には、

107.50ユーロ

でした。

その後、

2024年末：約44ユーロ

↓

2025年末：約22ユーロ

まで下落しました。

2025年には一時15ユーロ台まで下落しています。

つまり、2021年の高値から見ると、株価は一時約8割下落したことになります。

一方、2026年には株価が15ユーロ台から30ユーロ近辺まで戻る場面もあり、現在は「復活期待」が徐々に株価へ織り込まれ始めています。2026年7月末時点でも、株価は52週安値から大きく上昇した水準にありました。

7．PERは現在あまり意味がない

株価指標を見るとき、まずPERを確認したくなります。

しかしPUMAの場合、現在は注意が必要です。

利益が赤字だからです。

利益がマイナスなら、

PER＝株価÷1株利益

を正常な形で計算できません。

したがって現在のPUMAについて、

「PER○倍だから割安」

という判断はできません。

むしろ、

PBR
売上高
粗利益率
EBIT
フリーキャッシュフロー
在庫
2027年の利益回復

を見るべきでしょう。

8．PUMAのPBRはどうか？

PBRは、

株価 ÷ 1株純資産

で計算されます。

PUMAは現在、利益が赤字なのでPERが使いにくい一方、PBRは企業価値を見るうえで参考になります。

ただし、

「PBR1倍以下だから超割安」

という状態ではありません。

したがってPUMA株は、

資産価値に対して安い株

というより、

「業績が復活すれば企業価値が大きく上がる可能性がある株」

として考えたほうが分かりやすいでしょう。

9．PUMAが復活する5つのシナリオ

① HYROXの世界的成長

HYROX人気が続き、PUMAのTraining・Running用品の販売増加につながる。

② Runningの成長

PUMAのNITROシリーズなどがランニング市場で存在感を高める。

③ Sportstyle復活

スニーカーやファッション分野でPUMAが再び人気ブランドになる。

④ 在庫正常化

在庫処分が進み、値引き販売が減少。

→ 粗利益率改善。

⑤ 2027年に利益回復

これが最も重要です。

売上高が増え、

粗利益率↑

EBIT↑

フリーキャッシュフロー↑

となれば、PUMA株への評価が大きく変わる可能性があります。

10．逆にPUMA株が下落する5つのシナリオ

もちろんリスクもあります。

① Nike・adidasとの競争激化

② 世界的な消費低迷

③ 在庫整理の長期化

④ HYROX人気がPUMAの売上につながらない

⑤ 2027年になっても利益が回復しない

特に⑤が最大のリスクです。

現在のPUMA株には、

「将来、業績が回復する」

という期待が含まれています。

したがって、2027年になっても利益が戻らなければ、

「PUMA復活」という投資ストーリーそのものが崩れる

可能性があります。

11．日本からPUMA株を直接買うには？

ここは日本の個人投資家にとって重要なポイントです。

PUMAはドイツ企業なので、ドイツ市場のPUMA株を購入する必要があります。

日本で人気の、

SBI証券

楽天証券

では、現在PUMAのドイツ株を直接購入することはできません。

楽天証券は米国株・海外ETFなどを取り扱っていますが、ドイツ株の現物市場は対象外です。

そのため、

「SBIや楽天でPUMAを買いたい」

という人は注意が必要です。

12．PUMAを直接買うならサクソバンク証券

PUMAを日本から直接購入する方法として候補になるのが、サクソバンク証券です。

サクソバンクでは、PUMAのXetra上場株を直接取引できることが案内されています。

銘柄は、

PUMA SE

Xetra：PUMG

です。

つまり、

日本の証券会社

↓

サクソバンク証券

↓

ドイツ・Xetra市場

↓

PUMA株を直接購入

という形になります。

サクソバンクは欧州株を含む世界の株式市場を取り扱うグローバルな証券サービスを展開しています。

13．「PUMAだけ買うために口座を作る価値はある？」

ここは投資金額によります。

例えば、

10万円程度

しか投資しないのであれば、

為替手数料
＋
売買手数料
＋
口座管理などの手間

を考えると、効率が良いとは限りません。

一方、

30万円・50万円・100万円

と投資するのであれば、ドイツ株を直接購入できるメリットが大きくなります。

またPUMAだけではなく、

ドイツ株
フランス株
イタリア株
スイス株

など、欧州株を今後も購入する予定があるなら、専用口座を作る意味は大きくなります。

14．PUMA株は今買うべきなのか？

私はPUMAを、

「HYROX人気に乗る株」

とは考えていません。

むしろ、

「世界的スポーツブランドPUMAが、2025～2026年の業績悪化を乗り越え、2027年以降に復活できるかに賭ける株」

だと思います。

現在は、

プラス材料

世界的なスポーツブランド
HYROXとの強力な関係
Running・Trainingに成長余地
在庫15.3％減少
粗利益率48.0％へ改善
フリーキャッシュフロー3.29億ユーロ
株価は過去の高値から大幅下落

マイナス材料

売上高減少
営業赤字
消費環境の悪化
2026年も移行期間
PERが使えない
2027年の本格的な利益回復がまだ確認できない

という状況です。

まとめ：PUMAは「復活株」として面白い

PUMA株を分析すると、非常に面白い構図が見えてきます。

HYROX人気

↓

Running・Training市場拡大

↓

PUMAブランド強化

↓

在庫正常化・粗利益率改善

↓

2027年に売上回復

↓

営業利益回復

↓

株価再評価

これがPUMAの理想的なシナリオです。

一方で、

2027年になっても売上・利益が回復しない

なら、現在の株価には注意が必要です。

したがってPUMA株は、

「安いから買う」銘柄ではなく、「復活を確認しながら買う」銘柄

だと私は考えます。

特に今後は、

① HYROXの成長

② PUMAのRunning・Training売上

③ 粗利益率

④ 在庫

⑤ EBIT

⑥ フリーキャッシュフロー

⑦ 2027年の売上・利益回復

この7項目を追いかけることが重要です。

そして、日本からPUMA株を直接買う場合は、SBI証券・楽天証券ではなく、ドイツ株を取り扱う証券会社が必要です。現時点ではサクソバンク証券が有力な選択肢になります。

HYROXの成長 × PUMAの業績回復 × 株価の低迷。

この3つが重なるからこそ、PUMAは今後の「復活株候補」としてウォッチしておく価値がある銘柄だと思います。

【PUMA株】HYROX人気で注目！ドイツのスポーツブランド「PUMA」は復活できるのか？