はじめに

2023年以降、世界の株式市場はAIブームに沸いている。

米国では、GPUを開発するNVIDIAをはじめ、Microsoft、Amazon、Alphabet、Metaなどの巨大IT企業がAIデータセンターへの投資を急拡大させた。

しかし、多くの投資家はAIを「半導体」の話として捉えている。

本当にAIが必要としているものは何だろうか。

私は、最終的にAIが必要とする最大の資源は「電力」であると考えている。

GPUは電気がなければ一瞬たりとも動かない。

そして、その電力を安定して供給するためには、発電設備、送配電設備、エネルギーインフラが不可欠である。

ここにIHIの大きな投資機会が存在する。

---

4-1　AI革命は「電力革命」でもある

生成AIの進化により、世界中でAIデータセンターの建設が加速している。

従来の検索サービスやSNSとは異なり、生成AIは膨大な演算を24時間365日続ける。

その結果、1つのデータセンターが消費する電力量は、従来型施設を大きく上回る規模となり、世界各地で電力不足への懸念が高まっている。

AIデータセンターの建設には、

• GPU
• サーバー
• 冷却設備
• 受変電設備
• 高圧送電設備
• 発電設備

という一連のインフラが必要である。

GPUだけを見ていては、AI時代の本当の投資機会を見逃す可能性がある。

---

4-2　世界の巨大IT企業は「電力確保競争」に入った

現在、Microsoft、Amazon、Google、Metaなどのハイパースケーラーは、データセンター建設だけでなく、発電能力の確保にも動き始めている。

その背景には、

• AI利用者の急増
• GPUの高性能化
• 電力価格の上昇
• 電力供給不足

がある。

今後は、

「どれだけGPUを確保できるか」

ではなく、

「どれだけ安定した電力を確保できるか」

が競争力になる可能性が高い。

これは投資テーマが「半導体」から「エネルギーインフラ」へ広がることを意味する。

---

4-3　IHIが持つ最大の武器「ガスタービン」

IHIは長年にわたり、ガスタービンや発電設備を手掛けてきた。

ガスタービンは天然ガスなどを燃料として発電する設備であり、

• 起動が速い
• 出力調整がしやすい
• 安定供給が可能

という特徴を持つ。

太陽光や風力は天候に左右されるが、AIデータセンターは24時間止めることができない。

そのため、再生可能エネルギーだけではなく、ガスタービンを組み合わせた安定電源が重要になる。

世界的な電力需要の増加は、IHIにとって追い風となる可能性がある。

---

4-4　アンモニア・水素技術が次の成長エンジン

IHIは従来型の発電設備だけではなく、

• アンモニア燃焼
• 水素燃焼
• 脱炭素火力

の技術開発にも積極的である。

将来、各国で温室効果ガス削減がさらに求められれば、

「大量の電力を供給しながらCO₂排出を抑える」

という技術が重要になる。

アンモニア混焼や水素燃焼は、従来の火力発電設備を活用しながら脱炭素を進める現実的な選択肢として期待されている。

AI時代は「電力需要の拡大」と「脱炭素」の両立が課題となる。

IHIは、その両方に関わる技術を持つ数少ない企業の一つである。

---

4-5　防衛・AI・エネルギーはつながっている

一見すると、

• AI
• 防衛
• エネルギー

は別々の産業に見える。

しかし実際には密接につながっている。

例えば、

AIによる情報解析

↓

データセンター建設

↓

電力需要増加

↓

発電設備投資

↓

エネルギー安全保障

という流れが生まれる。

さらに、防衛分野でもAIの活用が進んでおり、高性能な演算能力や安定した電力供給は国家安全保障にも直結する。

IHIは、防衛装備だけでなく、その基盤となるエネルギー技術でも存在感を持っている。

---

4-6　世界が再び原子力へ目を向ける可能性

AI時代の電力需要を考える上で、原子力を無視することはできない。

世界では、

• 小型モジュール炉（SMR）
• 原子力発電所の再評価
• 次世代炉

への投資が進みつつある。

AIデータセンターは大量の電力を長期間安定して必要とするため、原子力との相性が良いと考える企業も増えている。

IHIは原子力関連設備でも長年の実績を持っており、日本国内だけでなく海外市場でも関連需要を取り込める可能性がある。

---

4-7　IHIのリスクも忘れてはいけない

魅力ばかりではない。

IHIには以下のリスクも存在する。

• ガスタービン市場での国際競争激化
• 脱炭素政策の変化
• 航空エンジン事業の品質リスク
• 大型案件特有の採算変動
• 為替や原材料価格の影響

また、AIデータセンター需要が期待ほど伸びなかった場合、エネルギー関連設備への投資ペースが鈍化する可能性もある。

投資家は「期待」だけではなく、「利益としてどこまで実現できるか」を継続的に確認する必要がある。

---

4-8　2035年までの成長シナリオ

私は、2035年までのIHIを考える上で、次の3つのテーマが重要だと考えている。

① AIによる世界的な電力需要の増加

AIデータセンターの拡大に伴い、発電設備や電力インフラへの投資が続く可能性がある。

② 防衛市場の拡大

世界的な安全保障環境の変化により、日本を含む各国で防衛関連投資が増加する可能性がある。

③ 脱炭素とエネルギー転換

再生可能エネルギーだけでなく、ガスタービン、アンモニア、水素、原子力など、多様な電源を組み合わせる動きが進む可能性がある。

IHIは、この3つすべてに事業基盤を持つ点が大きな特徴である。

---

4-9　投資家としての考察

市場では「AI＝半導体」という見方が依然として強い。

しかし、AIが社会インフラとして定着するほど、本当に重要になるのは、

「AIを動かすための電力とエネルギーインフラ」

である。

その意味で、IHIは単なる防衛株でも航空株でもない。

**「AI時代のエネルギーインフラ企業」**という視点で評価することができる。

もちろん、短期的には受注の変動や大型案件の採算などによって株価が上下する局面もあるだろう。

しかし、5年、10年という長期で考えれば、

• AI
• 防衛
• エネルギー
• 宇宙

という世界的なメガトレンドが同時に追い風となる可能性を秘めている。

だからこそ、私はIHIを「単なる重工メーカー」ではなく、日本を代表する次世代インフラ企業として注目している。

次章では、IHIを同業最大手である三菱重工業や川崎重工業と比較し、事業構成、利益率、受注残高、株価指標、株主還元まで踏み込んで分析し、「本当に投資妙味があるのはどの企業なのか」を検証していく。